人民币汇率对物价水平的影响

  自中国加入世界贸易组织(WTO),进出口贸易总额逐年增长,形成了庞大的的贸易顺差和巨额的外汇储备,人民币汇率因此面临着巨大升值的压力。25年7月21日,中国人民币汇率进行了改革,人民币汇率步入了一个漫长而持续的升值通道,在人民币段升值的同时,国内价格不断上涨,人民币对内价值和对外价值出现矛盾。因此,研究人民币汇率波动对价格水平的影响是非常重的。 
  关键词汇率;人民币升值;物价水平 
  一、引言 
  最近人民币升值和物价上涨正在成为国内的经济焦点。一方面汇率作为货币的对外价值,在一个国家的对外经济和金融活动,一直是核心;另一方面物价水平与一国货币的购买力水平相联系,也即与货币的对内价值密切相关。无论是汇率稳定和价格稳定都具有重的意义,对一个国家的经济活动来说,是实现宏观经济政策的主目标。 
  物价稳定关系到一个国家内部的经济稳定。自24年中国经济进入新一轮的发展,国内价格一直走高,特别是在26年、27年,国内需求增长和流动性的拉动下,国内一度出现了通货膨胀。因此研究汇率对物价的影响就显得十分必。 
  二、实证分析 
  变量和指标的选择国内物价水平(CPI),人民币兑美元汇率,时间趋势。本文采用自回归分布滞后模型,根据26年1月—212年12月的月度数据,分析了人民币兑美元汇率对物价水平的影响,从而总结出人民币汇率对物价水平的具体影响。 
  首先,对CPI和汇率的月度数据做季节调整。其次,对变量进行进行ADF检验,得到E_sa和CPI_sa都是一阶单整时间序列。观察CPI和汇率的自相关图,发现CPI和人民币兑美元汇率存在一阶自相关,所以,引入CPI和汇率滞后一期的值。 
  Yt=13.26541-14.79923Xt+.873515Yt-1+14.72584Xt-1+Ut 
  t(3.134259)(-3.834646)(23.73713)(3.881525) 
  s(4.232392)(3.859346)(.368)(3.793828) 
  (F=421.9344 R2=.941255 DW=1.68384) 
  从方程的回归结果看,C(2)<,所以Y与X呈反方向变动关系。做出带时间趋势的和剔除时间趋势的Y与X的关系图。我们无法从带时间趋势的图中判断出CPI和人民币兑美元汇率的相互关系,而从剔除时间趋势的图中可以看出CPI和人民币兑美元汇率大致呈负相关的关系,在汇率的下降阶段对应的是CPI的上升阶段,在汇率的上升阶段对应的是CPI的下降阶段。因此,可以得出时间趋势对原序列有显著影响,所以,在上述模型中引入时间趋势这一变量。    从上面的回归结果,可以知道线性回归方程可以写为    Yt=1.782384-14.48884Xt+.88711Yt-1+15.6783Xt-1+357T+Ut    t(.337492)(-3.983362)(25.498)(4.3731)(3.316145)    S(5.281262)(3.63734)(.3499)(3.585748)(.9219)    (F=359.2443 R2=.948514 DW=1.955983)    其中x表示人民币兑美元汇率,y表示物价水平。该回归方程说明也就是E下降一个单位,CPI上升14.48884个单位;CPIt-1上升一个单位,CPIt上升.88711个单位;Et-1上升一个单位,CPIt上升15.6783个单位;时间每变动一个月,CPI增加357个单位。    从以上回归结果中可以看出,带时间趋势的模型与不带时间趋势的模型相比各系数的t值较大,R2较大,DW值更接近于2,AIC、SIC值较小,所以,带时间趋势的模型优于不带时间趋势的模型。    三、分析结论    在面对人民币可能将进一步升值的情况下,采取一定的措施是必的。首先,我们应该从汇率政策制定上入手,必须使汇率政成为货币政策的必部分。第二,从长远来看人民币汇率跟美元固定,很长一段时间是最好的方法,但是,毕竟是一个临时解决方案。从长远来看,我们应该站在全球货币体系和全球货币区相互竞争的角度来探索中国的汇率政策和货币政策,然后努力创建一个巨大的人民币货币区将是最好的趋势,汇率政策也将有更多的选择和变得更加灵活,所以,物价水平的影响也不会那么大。第三,目前,中国的双顺差形式日益加重,此外,国内物价上涨趋势明显,以实现汇率升值为主目标的贸易政策与中国以遏制通货膨胀增长形势为主调控目标的宏观经济政策方针存有不可兼容之处。第四,关于价格。政府应该将控制价格变化作为一个重点工作,建立和完善社会保障制度,支持和保护低收入群体和弱势群体的切身利益,暂时监管一系列的政策,例如粮食补贴,减缓由于价格上涨对个人和家庭的不良影响。    参考文献    1王燕.应用时间序列分析M.第二版.北京中国人民大学出版社,21    2潘省初.计量经济学M.第三版.北京中国人民大学出版社    3吕剑.人民币汇率变动对国内物价传递效应的实证研究J.国际金融研究,27(8)    4梁雅敏.汇率不完全传递的原因分析—新开放宏观经济学的解释J.上海财经研究,21(7)    5巴蜀松,朱元倩.人民币实习有效汇率的波动趋势及其政策含义J.财经问题研究,28(5)    6曾令美,周庆武.人民币汇率变动影响中国E的计量分析J.上海金融,28,4    7.张帅,赵昕,王茂林.人民币汇率波动与通货膨胀之间关系的实证分析J.上海金融,28,4    8李剑阁,卢中原,张立.如何看待当^物价上涨N.人民FI报,27(8)    9姜凌,马先仙.正确认识人民币汇率稳定的若干问题J.金融研究,25(8)